Raporty zaangażowania inwestorów (COT) jako potencjalna wskazówka przyszłego ruchu cen.

Forex jest największym na świecie rynkiem, na którym odbywają się transakcje walutami między uczestnikami rynku (bankami i inwestorami). W odróżnieniu od giełd akcji, Forex nie ma jednego centralnego miejsca. Tworzą go wszystkie podmioty zaangażowane w elektroniczny handel walutami na całym świecie.  Taka konstrukcja ma jednak jedną wadę. Uniemożliwia śledzenie wolumenu transakcji na danej parze walutowej oraz zaangażowania inwestorów w dany towar czy walutę.  Widzimy jedynie wolumen obrotu u danego brokera. Jednak jest pewne obejście tego problemu.

Na jednej z największych giełd towarowych na świecie - Chicago Mercantile Exchange – notowane są kontrakty terminowe i opcje na towary i waluty, którymi handluje się również na rynku forex. Dzięki raportom zaangażowania inwestorów (COT – Commitment Of Traders) publikowanym przez amerykański organ odpowiedzialny za nadzorowanie obrotu kontraktami terminowymi (CFTC – Commodity Futures Trading Commision) mamy możliwość podglądnięcia, jak wygląda zaangażowanie inwestorów w pozycje długie i krótkie na kontraktach na poszczególne waluty i towary.

Co prawda raport jest publikowany raz w tygodniu w piątek wieczorem i prezentuje dane z wtorku, natomiast daje pewien obraz sytuacji na rynku oraz wskazuje sentyment inwestorów do danej waluty czy towaru.

Fragment raportu COT z 14 lutego 2014 r.

Raport zawiera informacje o:

• transakcjach niehandlowych (non-commercial) - zawieranych przez duże instytucje finansowe w celach spekulacyjnych, mających przynieść zysk dzięki różnicy pomiędzy ceną kupna a sprzedaży,
• transakcjach handlowych (commercial) - zawieranych w głównej mierze w celach zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym (walutowym) importerów lub eksporterów,
• pozostałych transakcjach (other) – zawieranych przez innych inwestorów, w tym indywidualnych.

Transakcje handlowe nie będą nas zbytnio interesowały, ponieważ ich zadaniem jest obrona zysków z podstawowej działalności przedsiębiorstw, więc zysk nie stanowi tutaj podstawy inwestycji.  Natomiast transakcje niehandlowe, zawierane w celach inwestycyjnych, oddają aktualną sytuację na rynku. Jeżeli w raportach widzimy regularną przewagę pozycji długich na kontrakty na euro, oznacza to, że inwestorzy oczekują dalszego umocnienia się europejskiej waluty wobec dolara (wymieniają dolary na euro). Wobec tego, na rynku forex, możemy się spodziewać wzrostów na parze EUR/USD.

Jak zatem możemy wykorzystać te dane w naszych inwestycjach? Wystarczy nałożyć na siebie wykres tygodniowych cen zamknięcia danej pary walutowej lub towaru oraz różnicy w ilości otwartych pozycji na kontraktach terminowych pomiędzy pozycjami długimi a krótkimi wg raportu COT.

Wykres tygodniowych cen złota oraz różnicy pomiędzy ilością otwartych pozycji na kontraktach terminowych na złoto notowanych na CME.

Widać, że ruchy te są skorelowane ze sobą.  Przy wzrostach, zazwyczaj zwiększa się liczba otwartych długich pozycji i analogicznie przy spadkach, zwiększa się ilość pozycji krótkich na kontraktach. Można również zaobserwować czasem dywergencje, które zwiastują zmianę kierunku ceny, oraz sytuacje, kiedy w jednym tygodniu spada cena waloru na rynku forex oraz zwiększa się ilość otwartych pozycji krótkich, po czym w następnym cena zawraca, a ilość otwieranych pozycji krótkich na kontraktach dalej wzrasta. Świadczy to o tym, że była to tylko krótkoterminowa korekta.

W następnym poście przyjrzymy się danym z ostatniego raportu COT.